Cogna (COGN3): cautela ou ousadia? A visão oposta de Safra e XP para o papel

As ações da Cogna (COGN3) são um ponto de discordância entre os analistas do Safra e da XP Investimentos, mostram relatórios divulgados nesta quinta-feira (3). Na visão do Safra, o conteúdo anunciado no investor day da companhia não produz nenhum gatilho de alta para a ação e dificilmente deve reverter a estimativa de queda vista pelos analistas. Já a XP diz que a empresa está equilibrando os retornos aos acionistas com a redução das dívidas, o que pode ser positivo para o médio e longo prazo.

A companhia realizou seu investor day, na quarta-feira (2), para anunciar alguns planos da Cogna para 2025, como a implementação da inteligência artificial nos cursos de graduação com o tutor online e a meta de conseguir abrir mais vagas de medicina via edital do programa mais médicos 3. A empresa também comentou que estima um payout de dividendos de 25% do lucro para 2025. Saiba mais detalhes sobre o evento nesta reportagem.

Para os analistas do Safra, o evento não trouxe novos desenvolvimentos relevantes para a tese de investimento, pois o foco estava principalmente nas conquistas dos últimos anos, em vez de oferecer uma visão prospectiva. A companhia não divulgou nenhuma meta financeira, conhecida como guidance no jargão do mercado.

“No entanto, ele forneceu alguma clareza sobre o progresso feito nos últimos anos, especialmente em melhorias operacionais e desempenho financeiro, destacando realizações como crescimento do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda), estratégias de retenção de alunos e a implementação de IA em plataformas educacionais”, dizem Ricardo Boiati, Thiago Marmo e Rafael Une.

Mesmo assim, eles comentam que o investor day não apresentou nenhum gatilho de alta para as ações e, por isso, eles mantiveram a recomendação neutra para as ações COGN3. O preço-alvo é de R$ 2,00, uma queda de 4,3% na comparação com o fechamento de quarta-feira (2), quando a ação encerrou o pregão a R$ 2,09.

Por que a XP calcula alta para as ações da Cogna?

Se por um lado as estimativas não são positivas para Cogna, a XP diz que o papel está atraente para o investidor e que pode encerrar 2025 cotado a R$ 4,20, uma alta de 101% na comparação com o fechamento de quarta-feira (2), quando a ação encerrou o pregão a R$ 2,09. A recomendação da corretora é de compra.

Os analistas comentam que, por mais que a empresa não tenha apresentado um guidance no investor day, a companhia está equilibrando os retornos aos acionistas, com a redução da dívida e as fusões e aquisições estratégicas. Eles salientam que a Cogna tem revisado ativamente seus contratos de aluguel, tendo fechado 64 campi nos últimos quatro anos.

“Atualmente, a empresa opera com uma taxa de ocupação de aproximadamente 55% a 60%, mas prevê um nível ideal de aproximadamente 90% a 95%. Nesse sentido, deve haver uma melhora relevante nos próximos anos, uma vez que 76% dos contratos vencerão nos próximos 5 anos”, dizem Raphael Elage e Danniela Eiger, que assinam o relatório da XP.

Embora a equipe da corretora esteja otimista com a ação, eles também comentam que o papel possui risco regulatório do próprio setor. “O ambiente regulatório permanece incerto e continua sendo uma grande preocupação para o setor, mas ele ainda pode beneficiar as principais empresas do grupo no longo prazo”, explicam os analistas sem dar mais detalhes no relatório sobre Cogna (COGN3).